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(资料图)

【油脂类】

1.国际方面，上周MPOB月报公布，马来产量不及预期继续去库，报告整体利多出尽，印尼也同时发布数据，3月产量位于历史同期最高位，且未来产区进入季节性增产季，预计5-6月不断累库，驱动整体偏空；USDA月报带来超预期利空，23/24年度美豆出口的超预期下调引致3.35亿蒲的结转库存，同时巴西大豆集中大量出口，随着新季美豆种植拉开序幕，关注天气炒作是否能为豆系带来支撑。

2.国内市场整体延续调整，棕榈油产区卖货意愿偏强，国内新增近月买船，整体消费仍不及预期，基差维持稳定；豆系方面由于近期大豆过关趋于严格，部分工厂因缺豆停机，需求端也较为平淡，下游随用随买为主，后续继续关注南美大豆到港通关及整体开机情况。

3.结论及操作建议：继续偏空思路对待，豆油09合约7100-7400；棕榈09合约6800-7200，关注6800附近支撑；菜油09合约7900-8300。

关注事件：宏观风险，南美天气，产地政策等。

详细报告点击查看：【迈科农产品油脂周报】双报告落地，油脂继续利空打压丨2023.05.15

1.USDA5月供需报告公布新作年度全球大豆供需情况。本次报告利空程度略大于市场预期，CBOT大豆07合约下跌1.14%，新作11合约下跌2.04%。各主产国产量大幅提升，全球大豆供应预期较为宽松，长期来看美豆上方承压。但这一预期将在11月美豆收割期开始兑现。6月后市场关注将转向美豆种植天气。

2.国新办就保障粮食安全举行发布会，后续将出台最低收购价政策，启动托市收购等政策，发挥政策托底作用，提振市场。农户春播进行中，播种天气良好，种植面积尚不确定。农业农村部展开大豆单产提升工作，新季大豆产量或较为稳定。现货市场止跌企稳，盘面转为震荡。

3.海关政策扰动仍存，上周油厂开机继续下滑至54.22%，当前阶段性供应紧缺问题依然存在。上周油厂豆粕成交共计177.66万吨，基差成交102.75万吨。进口大豆供应压力虽推迟但依然存在，盘面尚未充分兑现巴西卖压，价格重心仍将继续下行。

4.节后菜粕持续反弹，受豆粕阶段性供应紧缺提振，菜粕替代效应明显，提货加快。近期水产投料需求随气温转暖加速上升，制约菜粕累库，下方仍有较强支撑。

5.结论及操作建议：豆粕09合约预计将在3350-3550区间偏强震荡。豆一 4950-5120区间操作。菜粕09合约关注3060关键压力位，若受制则维持2950 - 3060区间震荡。

关注事件：美豆种植天气；国产大豆政策；下游水产需求。

详细报告点击查看：【迈科谷物饲料周报】短期供应扰动仍存，粕类偏强震荡丨2023.05.15

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【燃料油】

1.供给：高硫方面，俄罗斯供应、中东净出口均小幅下降，新加坡地区到货量下降，随着5月OPEC+诸国减产计划的执行，高硫供应可能有进一步下降。低硫方面，Al-Zour炼厂检修结束，低硫供应有望增加，中东及中国增加供应是中长期高确定性事件，也将是低硫油中长期最大的压力。

2.需求：干散货运价震荡，集运指数弱，成品油运回落，船燃需求整体不强，低硫目前没有需求提振。高硫方面中国需求持续旺盛，美国进料回升，且中东南亚高硫发电旺季备货进行中，高硫需求应会有较好持续性。

3.库存：新加坡近期到货量下降，上周库存再度下降6.9%，为连续第5周下降。同期国内港口库存连续上升。

4.结论及策略建议：近期燃料油维持高低硫油基本面高硫强低硫弱的分化状态，高硫主要驱动是旺季实际数据改善叠加供应收紧预期，主要侧重在需求端，低硫主要受到需求不振和供应宽松的压制，重点在供应端。现科威特供开始逐渐恢复供应，低硫供需面反转可能性不大，而高硫发电经济性会随着价格升高被削弱，当前节点需重点关注中东南亚需求和中国进口需求的持续情况，如无大幅改变，则LU仍会偏强。空LU-FU价差策略仍可持续。

5.关注事件：俄罗斯燃料油向亚洲发运量是否回升；中国高硫需求会否大幅下降。

查看详细报告：【迈科能源品周报】燃料油：科威特供应回归，长期压制低硫丨2023.05.15

【聚丙烯】

1.上游原材料。上周在宏观预期扰动下，商品市场出现了普遍下跌。从原油、天然气等上游产品，到中游的甲醇，丙烷等，价格均回落。国内动力煤除了受到宏观带动外，其本身供给端扰动也较大，需求暂未明显改善下，价格产生了明显下跌。上游原料价格下跌下行从情绪和成本端指引着下游产品的价格方向。

2.供应方面，上周国内聚丙烯供应量同比中位小幅反弹，开工率低位回升。生产厂家库存下降，其中两油库存下降4.26万吨，环比降12.3%，煤制库存下降1.46万吨，环比降9.71%。贸易商和港口库存下降。厂家港口与贸易商总库存较上周下降7.35万吨，较去年同期下降17.426万吨，环比-17.04%。产业链总体去库，是前期供应收缩带来的结果，随着上周产量的回归，本周可能会看到小幅度的累库。

3.需求端。上周BOPP开工较前期回归，当周开工上行8.57%。BOPP前期的减产对于生产利润和成品库存均有改善，且上周开工上行后，原料库存也开始下降，如运行正常后期有加大采买的可能。无纺布开工有小幅上行，无纺布原料和成品库存均小幅上升。PP下游综合开工较上周增加1.2%，同比低于全年同期7.55%。短期开工虽然有所上行，但难以改变需求偏弱的大格局。

4.利润。上周随着PP价格再次走低后，煤制和油制PP的利润出现下行，其他来源如外采甲醇，外采丙烯利润则出现了小幅度抬升。终端产品相对煤和油的跌幅偏大，再次印证了需求偏弱的状态。甲醇等中间产品的跌幅相对PP更大，主要是两种产品基本面供需节奏的差异导致。甲醇前期偏强，烯烃偏弱，再本次价格下跌过程中，甲醇的跌幅相对下游更大，生产利润有了小幅扩张。

5.结论及操作建议：原油和煤炭价格回落，中游其他聚丙烯上游产品价格也同步回落，成本端整体下移。供应小幅抬升，后期可能还有抬升的空间，尤其是近期又有新装置投料，目前产成品尚未出，总体来看未来供应上的压力依然不小。库存去库，贸易商拿货意愿偏低，低价对成交的刺激性不大，反应出产业链偏悲观的情绪。下游需求小幅抬升，但总量依然大幅低于去年同期。外围偏空叠加聚丙烯自身偏弱的基本面，聚丙烯价格预计将以下跌为主。价格区间：参考技术指标，PP09估计在7000元附近有支撑。如果原油继续下跌70美金下方，到则可能突破7000元支撑。

6.关注事件：巨正源PP产出情况，原油价格波动情况。

查看详细报告：【迈科化工品周报】原油回落，需求不高，聚丙烯价格偏弱运行 | 2023.05.15

【纯碱】

1.纯碱期货价格继续下行，现货端加速跟进，但基差依然处于高位，更多反映价格的远期预期不足。

2.目前纯碱开工水平率产量仍处高位，但随着夏季气温升高，部分地区纯碱装置将进入检修或减负阶段。然而6月起大量新产能的投产无疑会对冲甚至将纯碱产量进一步推升。

3.根据隆众数据，联产法纯碱目前有1100元/吨左右的毛利，氨碱法有900元左右的毛利，在现货利润较好的情况下，新产能投产预期会相对顺利。但需求端来看受玻璃产出限制，厂商对纯碱采购相对谨慎，后续现货价格将继续下行。

4.结论及策略建议：期货端对纯碱预期较弱，如果没有重大利多信息，在新产能投产推动下，期货远月合约必然跌至零利润水平甚至之下，后续纯碱大概率也将维持震荡偏弱的走势。SA主力合约逢反弹做空为宜，第一目标设置1700零利润线附近。

5.关注事件：纯碱新产能投产情况，地产竣工端表现。

1.产业链上游PX价格显著下行，PX端利润持续下降。从美亚价差来看调油需求趋于结束，后续决定TA价格驱动将转向基本面。生产端PX开工本周基本维持稳定，PTA开工率有所提升，预计后续产出将有所增加。

2. PTA开工率自三月中旬以来显著提升，本周依然维持较为旺盛开工水平。目前产出增加，已有部分工厂开始累库，后续需观察累库程度。

3.聚酯端利润依然较差，长丝、短纤估计生产利润仍在零以下。且纺服新订单表现较弱，因此需要持续关注新单需求不足传导至原料端的需求压缩。

4.结论及策略建议：调油逻辑结束回归基本面定价，PX和PTA开工率均有潜在增长可能，需求端聚酯表现相对较弱，可在TA主力合约反弹至5400以上逢高做空。

5.关注事件：PX国内开工水平，纺织行业订单情况。

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