天天热讯:流动性与投资者行为跟踪07：久期续升基金加大利率债增持力度

2023-04-06 16:30:00 来源 : 长江证券股份有限公司

货币资金面：跨季资金分层，大行融出回落

本周（03.27-03.31，下同）央行公开市场累计进行了11610亿元逆回购，净投放流动性8110亿元。本周资金价格大幅上行。截至3月31日，R001、R007、DRO01、DR007分别为2.64%、3.71%、1.81%、2.39%，较前一周分别变动126.85BP、170.97BP、54.28BP、68.95BP，分别位于80%、95%、34%、55%历史分位数。

【资料图】

本周资金主要融出方融出规模大幅回落。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周净融入-38亿元，与前一周相比，净融入规模增加13357亿元。质押式回购交易量下降，日均成交量为5.96万亿元，单日最高达7.49万亿，较前一周下降8%。隔夜回购成交占比下降，日均占比为82.7%，单日最高达86.7%，较前一周下降6.46个百分点。

同业存单与票据：存单发行下降，存单利率普遍下行本周同业存单发行规模和净融资额继续下降。总发行量为2018亿元，较前一周下降2082亿元：到期总量5444亿元，较前一周下降2,057.8亿元；净融资额-3.425.90亿元，较前一周下降24.0亿元。分银行类型来看，城商行发行规模最高，所有类型银行的存单发行规模均较前一周有所下降。分期限类型来看，3M发行规模最高。

本周Shibor利率走平。截至3月31日，隔夜、1周、2周、1M、3MShibor利率分别较3月24日变动55BP、51.2BP、7.2BP、0.1BP、-2.5BP至1.84%、2.22%、2.62%、2.4%、2.45%。本周存单到期收益率普遍下行。截至3月31日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为1.99%、2.35%、2.48%、2.53%、2.6%，较3月24日分别变动-46.19BP、-7.14BP、-3.76BP、-6.4BP、-6.5BP。利率期限结构走陆。

本周票据利率普遍上行。截至3月31日，6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率、1Y期国股直贴利率、1Y期国股转贴利率分别为2.7%、2.6%、2.58%、2.53%，较3月24日分别上行19BP、16BP、20BP、23BP。

机构行为跟踪：久期续升，基金加大利率债增持力度本周现券主力买盘来自基金公司，净买人1014亿元，较前一周有所减少；现券主力卖盘来自股份制商业银行，净卖出941.31亿元，较前一周卖出规模有所减少。基金净买入现券1014亿元，其中利率债增持930亿元，信用债增持220亿元，其他（含二永）增持41亿元，存单减持178亿元。分期限来看，利率债以增持1-5年内为主，信用债以增持3年以下为主。理财净卖出现券245亿元，其中利率债增持53亿元，信用债增持79亿元，其他（含二永）减持53亿元，存单减持325亿元。分期限来看，利率债增持主要以1年以下为主，信用债增持以1年内为主。

9LL9中变醒斗中日C日eZO变斗中国年，较3月24日拉长约0.2867年，处于2017年以来的100%分位数。

风险提示

1、基金久期测算误差：

2、货币政策超预期变化。

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